高盛合夥人Mark Wilson撰写周报，认为当前市场的状态是「满眼贪婪，几无恐惧」(All Greed, No Fear)。他指出，市场情绪已进入极度贪婪状态，但多重信号显示单一AI叙事主导的格局或已接近转折点。
他提到，自己朝早期间习惯已发生转变，以前是第一时间查看中东局势头条，如今起床第一件事查看南韩SK海力士的股价。他并以半开玩笑的口吻指「我不是唯一一个每天清晨就刷海力士股价的人。」
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Wilson列举了当前市场三个突出的技术面特徵，指向过热风险。其一，情绪指标极度偏向贪婪。美股期权市场的看涨/看跌比率已处於历史极值区间。其二，杠杆资金大规模涌入。单一股票2倍及以上杠杆ETF的资产管理规模出现大幅攀升，尤其集中在存储芯片领域。其三，动量因子成为当前最强势力量。高盛全球主经纪业务账簿中，动量策略敞口已刷新历史纪录。
他认为，多重信号显示格局或临转折：新任美联储主席上任、每股盈利增速夏季后放缓、伊朗停火协议框架初现。一旦协议落地，油价回落将冲击「AI+能源」哑铃策略，欧洲及新兴市场有望成为最大受益方。
不过，除了情绪指标高度亢奋，基本面层面目前仍提供了相当程度的支撑。Wilson强调，令人惊讶的是，尽管一季度盈利增速已相当强劲，未来两个季度的预期盈利增速实际上还在加速。
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韩国半导体出口价格按年增速在过去九个月的跳升幅度，更被Wilson形容为「令人瞠目结舌」。然而，Wilson也提示了关键反面论据：若剔除AI基础设施和能源板块，标普500的每股盈利预期年初至今几乎没有增长。换言之，当前盈利驱动逻辑高度集中，市场实际上押注的是一个单一主题。(da/u)
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